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中邮核心成长(590002)

暴涨百点 看多后市五大理由



　　从6124到2695，沪综指8个月的跌幅已经达到了55%，即便与越南市场相比，A股市场跌幅也已经相去不远，但前者是25%的通胀率，与中国经济发展岂可同日而语？笔者相信最坏的时候已经过去，现在已经到了战略性看多A股市场的时刻。


　　中国经济软着陆可期

　　日前，世界银行发布了《中国经济季报》，报告预计2008年中国GDP增长9.8%。报告指出“中国经济增长已放缓至更可持续的速度。”世行报告称，中国的经济活动正随全球经济放缓而减速，但从投资、进出口和消费的实际变化来看，这种减速尚属温和，宏观经济软着陆可期。虽然投资出现降温，出口增速放缓，但消费增长强劲。据统计，2003年-2007年，社会消费品零售总额增速稳步加快，实际增速从9.2%提高到12.5%，2007年消费拉动 GDP4.4个百分点，占比超过40%，对经济增长的贡献率多年来第一次排在首位，2008年，消费对GDP的贡献有望超过50%，扩大内需的政策效应正在逐步显现。货币政策和财政政策的综合运用最终将会实现经济的软着陆，而经济的长期健康发展将为证券市场提供坚实的后盾。

　　市场整体已低估

　　在3年前的998点，根据当时天相的研究报告，A股市盈率约16倍，但当时的情况又如何与现在同日而语？更何况这里面还有投资资金两年的机会成本。不可否认，上市公司由于这样那样的原因，2008年同比业绩增速放缓是事实，但根据中证报的统计，目前A股市场的整体市盈率已接近两年前的历史低点，已经与成熟市场基本接轨。以国际化估值的眼光来看，中国这一新兴市场的股价似乎已不贵。

　　大非自救：从“10送3”到“2+2”

　　三一重工(600031,股吧)作为股改第一家，“2年内不减持，股价不涨至2倍不减持”（2+2），这绝不是虚无的信心，更是对中小股东、也是对自己负责任的表现。三一重工(600031,股吧)的表态绝不会仅是偶发事件，紧接着黄山旅游、鼎立股份(600614,股吧)都已做出类似承诺，多家公司表态不排除有回购股份的可能。可以设想，类似的承诺将会由大非占比较大的公司接连做出，继而引发“后股改效应”。

　　对于即将开闸的大非，摆在面前的只有两条路，一是就此抛售，股价雪崩，最终和流通股东同归于尽；二是像上述三家公司一样，继续保留股份，等待市场回暖，获取合理的估值，这一过程中，所持股份可以做抵押融资、也可以择机增发配股，和资本市场共赢，企业良性发展。我们相信后一条路才是理性的选择，尤其对于类似沪深300的优质公司而言。

　　成品油提价具有积极影响，通胀峰值已过

　　应该说成品油价格管制的放开是大势所趋，根据中信证券刚刚发布的研究报告，在调升成品油价格1000元/吨以及08年国际原油均价105美元/桶的预期下，中信证券行业组重点覆盖公司的08年净利润增长预期为18.8%，（此前报告预计9月份提价，净利润增长率为16.2%）。 油价管制的放开使得扭曲的盈利结构得以纠正，有助于投资者对未来宏观经济发展和上市公司的业绩趋势形成正确的预期。油价的提升主要将挤压中、下游行业的利润，而上游的能源（主要是石化行业）以及新能源板块将大幅受益，这部分股票占市值比较大，长期来看对市场的影响是偏正面的。随着中国上调油价，抑制需求，国际油价会逐步回落，这从长期看来有助于国内企业降低成本，同时，油价回归市场真实价格，将刺激产业升级和企业创新，市场上将出现新的投资机会。目前，随着夏粮丰收已成定局，这势必导致粮油等产品价格的下跌，由此高企的CPI涨幅将会逐步回落。

　　股灾将导致制度重建

　　近日，国开行副行长王益被双规的消息在业内“一石激起千层浪”，由此引发了监管风暴来临的讨论。这反映了中央反腐的决心，而王益被调查相信只是开头。更重要的是，在可预见的未来，证券市场的制度化建设将更加透明、高效、务实。 每一次制度建设都是发生在危机之后，而8个月跌去3500点，95%的投资者亏损已经可以称为A股市场的股灾，这一次监管风暴过后，A股市场必将在严格、规范的环境下健康发展。

　　6000点的时候，主流的声音是“10000点不是梦”、“大国崛起”、‘“黄金十年”，那时一支新基金一天认购额上千亿。3000点的时候，多数的声音是“漫漫熊途”、“下跌到2245点-1800点甚至1000点”，一家国有大银行几万个网点,一周只能卖几百万基金。目前的市场已经到了非理性下跌阶段，就象5500点以上的上涨一样不可理喻，如果还有黑暗，那也应是黎明前的黑暗，投资投的是预期，等黎明到来的时候，也许不是进来而是考虑出去的时候。
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  • 2 楼说：
  • 分析相当透彻
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  • 多。看多
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